期货日报

　　本周一
，玻璃期货主力合约FG2501跌近3%，已连续三个交易日收跌 ，盘中触及4周低位（1223元/吨）。11月8日至18日
，玻璃主力合约跌幅超10%，整体表现较为弱势 。

　　采访中 ，期货日报记者了解到
，近期玻璃期货快速下跌，主要是计价了需求季节性下降的预期 ，走势基本符合预期
。

　　南华期货分析师寿佳露介绍
，玻璃市场短期呈现现货负反馈的情况。“沙河和湖北产销和现货情绪率先走弱，华东和华南产销同样不理想 ，中游库存也在加速释放 。”寿佳露称
。

　　值得一提的是
，当前，玻璃期现结构从期货升水现货转为期货贴水现货 ，主要是受乐观预期消退和需求转弱担忧的影响。

　　“10月玻璃期货整体升水现货，主要是受供应下降和政策利多带来的乐观预期推动 。近3个月国内浮法玻璃在产日熔量下降超10000T/D
，最新玻璃日熔量同比下降约8%，供应端对价格有一定支撑
。需求端 ，9月底至10月初国内稳增长
、稳地产一系列政策推出
，玻璃获得提振。 ”中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示，11月中旬开始 ，市场进入政策空窗期
，且需求自北向南有转弱的预期，叠加玻璃深加工制品出口退税下降 ，玻璃需求存隐忧
，期价连续下行 。

　　11月15日，财政部、国家税务总局发布了关于调整出口退税政策的公告
。公告称 ，取消铝材 、铜材以及化学改性的动
、植物或微生物油、脂等产品出口退税
，将部分成品油 、光伏
、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。公告自2024年12月1日起实施 。

　　“海关统计数据显示，2019—2023年 ，玻璃深加工产品（不含其他安全钢化玻璃）年度出口量在220万~270万吨；若包含其他钢化玻璃，出口量在2023年高达628万吨
，预期2024年在660万吨附近。这个数量若推算传导至浮法玻璃及压延玻璃原片消费量来看，占浮法玻璃及压延玻璃产量的7.6%
。
”隆众资讯分析师吕倩表示 ，深加工制品出口退税下降
，除在一定程度上增加深加工企业的出口成本，也会传导至对浮法玻璃原片的消费。

　　在方正中期期货分析师魏朝明看来 ，相应调整反映出我国相关产品具有较高的市场竞争力及议价能力
，同时也有转向高质量发展的提升空间 。“玻璃行业应该加快转变思路，以实现供应和需求的动态平衡为目标 ，有效压减低质量乃至无效供应
，实现行业的高质量发展
。”他称。

　　魏朝明介绍，近两个月国内浮法玻璃生产企业库存显著下降 ，是多方面因素造成的 。其中有一点
，受盘面上涨影响，期现商表现较活跃 ，与贸易商和加工厂补库行为共振，对现货销售起到显著提振作用
。“市场预期在盘面走弱后
，期现出货进一步压低原片企业产销率。 ”魏朝明称 。

　　记者了解到，前期玻璃期货大幅走高 ，一方面在于市场预期较强
，另一方面，冷修加速带动带动了市场情绪
。

　　“在预期和现实共振的情况下 ，盘面大幅走高
，带动现货正反馈，出现一波中下游积极补库的行情。
”寿佳露表示 ，这意味着上游厂家库存一部分转移到了中下游
，尤其是期现商手里持有大量现货，这部分库存终究需要被市场消化 。在她看来 ，目前期货盘面之所以大幅走弱
，是因为实际需求未跟上盘面的涨幅，加之即将步入淡季 ，中游库存逐步释放抑制了现货表现
。

　　在胡鹏看来，近期主导玻璃走弱的关键因素是需求走弱的预期
，既有季节性需求转弱的担忧，又有地产周期导致的竣工需求下降的担忧。“玻璃需求季节性走弱并不会导致价格超预期大跌 ，而‘保交楼’政策能对冲部分地产周期导致的竣工需求下降 。整体来看
，短中期玻璃供需相对平衡，237万吨的库存处于中性水平 ，价格大概率震荡运行。”他称
。

　　“短期主产区玻璃企业产销走弱
，玻璃期现共振上行的态势转向，后期有形成轮动下跌趋势的可能。 ”魏朝明称 。

　　寿佳露认为 ，短期玻璃期价仍将偏弱震荡
。“虽然当前宏观环境以及产业预期较前期明显好转
，可能看不到再次大跌的趋势，但中下游库存处于相对高位 ，玻璃市场想要反转需要实际需求进一步兑现。相比远月合约
，玻璃期货近月合约或面临较大压力 。
”