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　　21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

　　步入年末
，中信证券（维权）、中信建投 、海通证券
、光大证券（维权）等多家券商纷纷发布2025年A股市场投资展望 。

　　回望 2024 年，A股市场先抑后扬 ，尤其9月开始
，宏观政策“暖风 ”频吹，市场一举扭转弱势
。在即将到来的2025年 ，各大券商策略分析师普遍认为，政策暖风有望持续
，中国经济仍有较大增长潜力，A股有望延续上行趋势。

　　在行业主题上 ，券商普遍看好先进制造、数字经济等行业来年基本面持续企稳转好
，相关领域的科技成长企业及红利资产有望迎来投资良机 。

　　重点行业业绩好转

　　事实上，从此前落幕的2024 年三季报中 ，市场已经出现诸多积极信号
。2024年前三季度
，深市上市公司营业收入整体稳健，2844家上市公司披露三季报 ，合计实现营业收入14.98万亿元 、净利润8062.29亿元。

　　三大重点行业中
，深市数字经济产业表现亮眼——得益于AI算力需求提升，下游手机等消费电子需求边际复苏 ，深市数字经济领域公司前三季度净利润同比增长13% 。

　　细分来看
，人工智能产业链稳中向好，光通信龙头中际旭创
、新易盛等受益于高速光器件需求增长 ，净利润增速均超过100%，润泽科技AI数据中心业务持续拓展
，收入实现翻倍增长；半导体与集成电路行业复苏机遇显现，如存储器厂商江波龙前三季度实现扭亏为盈 ，封测龙头通富微电、设备龙头北方华创 、PCB龙头深南电路
、晶体管代表捷捷微电净利润均增长超过50%
。

　　先进制造领域
，光储龙头阳光电源前三季度实现营收499.46亿元，同比增长7.6% ，实现归母净利润76.00亿元
，同比增长5.2%；工业自动化龙头汇川技术2024年前三季度营收为254亿元，同比增长26.2%；归母净利润为33.5亿元 ，同比增长1.0%。

　　根据睿工业统计数据
，2024 年上半年中国工业自动化市场中，低压变频器市场规模约143亿元 ，同比下降 7.8%
，但汇川技术低压变频器产品（含电梯专用变频器）在中国市场的份额约19.6%，较2023年进一步提升 。

　　麦格米特前三季度收入增长21.06%至59.03亿元 ，扣非后净利润增长18.10%至3.63亿元。近期，英伟达官网上公布了其Blackwell GB200系统开发成果
，公司成为其数据中心部件提供商之一
。

　　券商看好科技成长主题

　　展望2025年，市场普遍认为 ，以深市先进制造、数字经济为代表的科技成长领域
，有望迎来新一轮投资机遇。

　　中信证券指出，在内需逐步迎来复苏 、新兴国家制造业景气度进入回升周期、政策强调自主可控等积极因素推动下 ，制造产业中工业品
、军品和消费品均呈现出各自的复苏逻辑
，看好2025年制造业持续修复及板块估值中枢上行 。其中，光伏电池产量与价格均在底部企稳 ，行业逐步进入产能出清阶段
。光伏装机量增速和采购经理指数等景气指标均表明行业已筑底
，部分指标表明行业出清向上的迹象初步显现；电力设备呈现较高景气度，尤其是电表受益于出海持续放量 ，电力设备投资在高基数的情况下仍维持较高增长。

　　华泰证券也指出
，2021年末以来，受电力设备、医药等权重板块业绩增速周期回落影响 ，创业板指相对中证红利业绩剪刀差持续收窄 。但这一趋势有望在明年发生反转，三季报数据显示电池 、光伏等行业资本开支/营收已有明显回落
，假设按照当前速率下行，则供给压力的好转或自2Q25-4Q25逐步出现 ，从而带动板块盈利周期回升
。

　　财通证券指出
，重视先进制程
、先进封装、AI 算力芯片 、高速交换机芯片
、高速光芯片等关键领域国产化机会。我国内需潜力大，电子产业链卡脖子环节多 ，本轮创新周期需求增量未充分释放 。各领域国产化突破将是未来重要产业边际变化
，尤其重视核心环节的国产化机遇
。展望2025年，继续看好AI算力芯片、先进制程/封装 、半导体设备
、材料、零部件等环节国内企业龙头受益国产化的增长机遇。

　　海通证券指出 ，政策和技术双重利好叠加产业周期回升
，科技制造有望演绎主线行情 。预计2024 、2025年电子归母净利增速分别为 30%
、35%、通信为20% 、30%、计算机为-5%
、15%
。具体来看，看好受益于政策支持和AI应用的数字基建、信创 、半导体
、自动驾驶、人形机器人和AR/VR领域。